數(shù)次敏感把握市場底部的國家隊(duì)社保基金上周再次向資本市場發(fā)出增倉信號。上周，全國社保基金理事會理事長戴相龍在臺北表示：全國社保基金將提高入市比例，到年底將提高股票占總資產(chǎn)的比重至30%。目前亦有市場人士認(rèn)為，2500點(diǎn)為政策底，盡管市場底依然尚未探明出來，但政策底可以作為長期價值投資的入場依據(jù)。“可以看做是利好。但是因?yàn)榘肽陜?nèi)增倉至30%，跨度太大。”東北證券分析師馮劍表示，“半年內(nèi)股市下跌20%毫不奇怪。”        

　　社保基金屢次擔(dān)當(dāng)“先知先覺”

　　戴相龍同時表示，全國社保基金投資回報率今年估計僅為6%，低于去年8.39%。公開資料顯示：按《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，成立于2001年的社保基金可按規(guī)定比例投資于有固定收益的各類債券和存款、股票、實(shí)業(yè)等。其第一單投資是在2001年7月以特殊戰(zhàn)略投資者身份參與中石化新股配售；2003年6月開始股票投資；2005年5月開始設(shè)立穩(wěn)健配置產(chǎn)品。2008年底持有的股票市值余額約900億元，約占其總資產(chǎn)的16%。2009年底，全國社保基金達(dá)到7765億元人民幣，至2009年底累計投資收益2450億元，扣除通脹率平均每年收益約為8%。

　　歷史上看，全國社保基金對市場底部極為敏感，彈不虛發(fā)。在上一波熊市的底部，社保基金依然悄然進(jìn)場，采取越跌越買的戰(zhàn)略。2008年上市公司三季報數(shù)據(jù)顯示，三季度，社保基金組合重倉持有的上市公司占到145家，比二季度增加37家；社保基金組合持股數(shù)量達(dá)101.26億股，比二季度的91.07億股增加一成。至2008年11月依然繼續(xù)經(jīng)悄悄追加股票投資100億元左右。基本上在半年內(nèi)緩緩地完成了穩(wěn)健的建倉。隨后迎接來國家4萬億投資引發(fā)的新一輪牛市。

　　隨后，社保基金的倉位也基本領(lǐng)先大盤的起伏。考察持倉數(shù)量變化可以發(fā)現(xiàn)，社保基金的A股參與程度在2009年一季度達(dá)到高峰，二季度則暫時回落，選擇停止增倉的觀望態(tài)度。隨后在第三季度開始增倉，第四季度大幅增倉之后，于2010年一季度出現(xiàn)減持，且進(jìn)行了大面積換倉，減持金融，增持食品醫(yī)藥。及時轉(zhuǎn)化的防守型策略，幾乎先知先覺規(guī)避了此次金融地產(chǎn)的暴跌的風(fēng)險。

　　增倉目標(biāo)或?yàn)榇蟊P藍(lán)籌

　　從選股層面上來看，社保基金堅持低價藍(lán)籌大盤的選股思路。所投資的個股流通股本一般在1億股以上，股價在10元以下；ST公司、違規(guī)公司以及流通盤小于3000萬元的公司基本不入其“法眼”。目前，銀行、地產(chǎn)下跌至今，不少公司已符合社保基金的投資風(fēng)格。

　　此次，戴相龍在臺北表示全國社保基金到年底將提高股票占總資產(chǎn)的比重至30%，消息引起業(yè)內(nèi)人士高度關(guān)注，認(rèn)為可以解讀為2500點(diǎn)為政策底，價值投資的區(qū)間已經(jīng)出現(xiàn)。但是消息公布次日，市場卻對此以繼續(xù)下跌作為回應(yīng)。上周五，滬指下跌1.84%，報收2513.22。

　　“可以當(dāng)做利好來看待，但是，一般投資者不能操之過急。”東北證券分析師馮劍表示，“但是，到年底前增倉至30%，時間跨度太大。今年年初至目前，股市下跌超過20%。社保基金的建倉方式是前多后少，還是后多前少，抑或是平均建倉不得而知。”另外，他分析，社保基金可在全球投資。此次表示年底前增倉A股至30%，或有從國際投資視野看，向國內(nèi)投資傾斜的戰(zhàn)略。因此，不能以此當(dāng)作2500點(diǎn)是此次下跌底部的判斷依據(jù)。(梁永建)